Qu’est-ce qu’un call et un put ?

Le bon de garantie (ou bon d’option en français) est un produit financier qui donne le droit d’acheter ou de vendre un actif financier dans des conditions prédéfinies (prix, quantité, date). Comme dans le cas d’un contrat d’option, le mandat d’arrêt permet d’utiliser un effet de levier tout en étant sensible à la volatilité du sous-jacent.

Caractéristiques d’un mandat d’arrêt

Opérations

Un mandat fonctionne de la même façon qu’une option. Vous sélectionnez la valeur de base (une action, une note, une matière première, un taux, etc.), la signification (appel ou mise), la grève et la date d’échéance. Vous paierez donc une récompense qui vous donne le droit d’acheter (appeler) ou de vendre l’actif sous-jacent.

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Un mandat d’arrêt est appelé :

  • en monnaie, si le taux sous-jacent est supérieur à la grève pour un appel (et vice versa pour un put). La valeur intrinsèque sera alors positif.
  • en dehors de la monnaie. La valeur intrinsèque sera négative.

Ventilation

Tout comme le bonus d’une option, le prix d’un mandat d’arrêt est divisé en deux parties :

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  • la valeur intrinsèque correspondant au bénéfice immédiat de l’acheteur à l’exécution du contrat. Cette valeur est égale à zéro si le contrat est en dehors de la devise.
    • Call = (Prix d’exercice – Chaînes) /Parité Put
    • = (Strike) /Parity Time
  • est la probabilité que le prix de l’actif varie pour varier en devise jusqu’à la date d’échéance du contrat. Plus nous approchons de la maturité, plus la valeur de temps passe à 0.

Évolution du prix d’un mandat d’arrêt

Pour comprendre comment le prix d’un mandat d’arrêt change, il est nécessaire de prêter attention à son élasticité (levier). En effet, cette élasticité permet de réduire l’impact de pour déterminer le changement de prix du mandat d’arrêt pour un changement de 1 % dans le sous-jacent.

Levier = (delta x prix de base)/(Prix de garantie x parité)

Exemple de mandat sur CAC 40 5800 émis par la Société Générale en août 2019, dont les caractéristiques sont au moment où j’écris ces lignes :

  • Underprank = 5600
  • Delta = 10,8 %
  • Prix du mandat = 0,035

Levier = (0,108 × 5600)/(0,035 x 200) = 86,4

Dans cet exemple, le mandat atteindra 86,4 % si le prix du CAC 40 n’augmente que de 1 %.

Naturellement, toutes ces informations financières (parité, delta, etc.) sont fournies par l’émetteur du contrat.

Mandat CAC 40 émis par la Société Générale Quelles sont les différences entre une option et un mandat ?

Les caractéristiques des options et des mandats sont très, mais il y a quelques différences notables.

L’ émetteur

Les bons de souscription sont des contrats financiers émis par des institutions financières. Ces banques ont donc une position de vendeur sur ces bons de souscription. En tant qu’investisseur, il n’est donc pas possible de vendre un mandat d’arrêt si vous ne l’avez pas acheté auparavant.

En outre, la liquidité du mandat n’est assurée que par l’émetteur du présent contrat. L’investisseur sera donc également exposé au risque de contrepartie. Si l’émetteur du mandat échoue, vous ne serez pas en mesure de revendre ou d’exercer vos contrats.

Les options sont créées et négociées sur un marché réglementé. Tout investisseur peut donc acheter ou vendre des contrats d’option.

maturité

En général, la maturité de la garantie est plus importante que les options. En fait, il n’est pas rare que les mandats d’arrêt aient une durée maximale de deux ans.

mandats

Stratégie Comme indiqué ci-dessous, l’investisseur ne peut mettre en œuvre des stratégies d’achat que pour les bons de souscription. L’investisseur sera en mesure de mettre en œuvre des stratégies d’orientation. Par exemple, en cas de chute boursière, l’investisseur peut acheter un put de la monnaie et ainsi bénéficier d’un effet de levier fort.

Il est également possible de mettre en œuvre des stratégies injustes en utilisant straddle pour obtenir une augmentation de la lavolatilité.

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